行业观点:政府对环保的定位和要求变化,行业将在16年迎来第三次变革,“效果化”+“保增长”将成主要驱动力。我们回顾行业发展历史,认为“十一五”及“十二五”时期行业驱动因素分别为政府直接投资和市场化改革,创造了环保国企和环保龙头民企的黄金投资期,展望“十三五”,我们认为行业将进入第三个变革期,即“效果化”+“保增长”双驱推动行业进一步加速发展,技术突出与实际环境改善效果明显的细分龙头有望弯道超车。

　　1)“效果化”变革:“十三五”环保规划将做出较大变革,有望针对地方政府考核制定非常细化的评价标准,使得环境改善压力真正落实到地方政府头上,在切实提升环境质量要求之下,原有依赖关系的招标模式有望改变。

　　2)“保增长”需求:GDP增速下滑压力加大的背景之下,环保行业投资(海绵城市建设)已成中央政府精准释放流动性、提升城镇化率、保障就业的一个重要抓手,海绵城市的投资规模和政策力度都将远超市场已有预期。

　　政策展望:2016年环保政策面精彩不断,行业政策与法律体系基本健全,加速行业“效果化”变革。我们梳理16年将发布的重磅政策如下:1)环境费改税政策有望在2季度出台,按量计费模式将推动排污方主动改造;2)“十三五”规划有望在3季度出台,详细的环境约束考核将推动超6万亿环保投资落到实处;3)“土十条”及土壤污染防治法开始编订并出台,土壤修复市场首次启动。我们从梳理上述政策发现,政府的重心开始放在环境实际改善效果层面,符合我们对于行业的判断,16年开始的环保“效果化”变革有望加速
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